纷纷上调预期：中国经济凭什么

半月谈记者 桑彤 任军

全球经济复苏进程中，主要经济体增长预期普遍承压，不确定性因素交织叠加。在此背景下，多家国际权威机构密集上调中国经济增速预期，这一判断不仅与国内稳增长、促转型的政策取向精准呼应，更指向一个共识——中国经济运行总体稳健，发展韧性持续彰显。那么，这份让全球市场投下信任票的“韧性”，究竟源于何处？

政策发力精准有效

岁末年初，国际机构对中国经济的看好信号密集释放，集中体现在对2025年及2026年经济增速预期的上调上。其中，世界银行、国际货币基金组织（IMF）、亚洲开发银行分别将2025年中国经济增速预期上调0.4、0.2、0.1个百分点。

2025 全球工业互联网大会上的人形机器人 潘昱龙 摄

在多家机构看来，尽管面临外部环境的多重冲击，但中国经济展现出的显著韧性仍是上调预期的核心依据。世界银行在最新一期中国经济简报中指出，中国政府出台的更大力度宏观经济政策成功对冲了外部“逆风”，尤其是更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策形成合力，有效提振了国内消费与投资活力。与此同时，中国出口市场的多元化布局成效显著，对新兴市场的出口增长有力支撑了整体出口表现，成为经济韧性的重要体现。

2025年12月10日，IMF明确预计2025年中国经济增速将达5%，较当年10月《世界经济展望报告》的预测上调0.2个百分点；同日，亚洲开发银行也表示，得益于中国出口的韧性表现和财政政策持续发力，决定上调2025年中国经济增速预期0.1个百分点。

值得注意的是，世界银行与IMF还同步上调了2026年中国经济增速预期，上调幅度分别达0.4和0.3个百分点。

IMF总裁格奥尔基耶娃对此解读称，中国正通过一系列针对性措施扩大内需，包括加强社会保障体系、增加养老支持、发放育儿补贴以及综合整治“内卷式”竞争等，这些举措不仅能稳定短期增长，更有助于提升中期增长前景，“中国正在拥抱新的增长模式，相信未来能够实现更强劲的增长”。

“中国已从过去的高速增长转变为更加稳健的增长，更重质量的增长模式将更具可持续性。”世界银行中国首席经济学家米丽莎认为，长期来看，中国经济增长潜力仍相当高。通过加强科技创新、提高资源分配效率等，中国将继续提高生产力水平。

创新驱动潜力显现

如果说宏观政策为中国经济稳定运行筑牢了“压舱石”，那么创新驱动下的产业升级则为长期发展提供了“新引擎”，这也是国际机构看好中国经济的重要逻辑支撑。

2025年初，DeepSeek的横空出世打破了中国AI技术落后于美国的固有认知，此后，中国芯片企业与科技平台在自主创新领域加速突破，一系列进展让全球看到了中国科技产业的崛起潜力。

德意志银行中国区首席经济学家熊奕认为，2025年堪称重塑中国长期经济前景的关键之年，也是中国科技实力充分展现的一年。这一判断与市场对新质生产力发展的预期高度契合。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣认为，中国“十五五”规划建议将发展新质生产力摆在更突出位置，要求大幅提高科技自立自强水平，这既符合市场预期，也将成为未来经济增长的核心驱动力。

工人在河南郑州中铁装备集团车间进行盾构机下线验收工作 李嘉南 摄

创新驱动的成效不仅体现在科技产业，也渗透到外贸领域。尽管面临美国加征关税等外部压力，但2025年中国出口增速的强劲表现超出预期。高盛中国首席经济学家闪辉预测，2025年全年实际出口增速有望达到约8%，增长覆盖多种产品类型，其中高科技出口增长存在显著上行潜力。

汇丰集团的全球贸易前景调查也印证了中国外贸企业的韧性。调查显示，尽管全球贸易政策、关税等不确定性仍存，但中国内地企业已逐步适应这种“贸易新常态”，对风险影响有了更清晰的认知和充分准备。更重要的是，企业主动求变，积极加大对新兴市场的业务布局。

汇丰银行（中国）有限公司环球贸易方案部董事总经理袁家强表示，全球贸易局势的多变带来了挑战也催生了机遇，随着中国企业在新能源、医疗健康等新兴产业中积累了丰富经验和领先实力，“中国创造”正走进更多市场，也帮助企业在本轮经贸格局重塑中，建立起更具韧性和多元化的业务布局。

资产吸引力持续提升

国际机构的积极预期与中国经济的实际表现，最终转化为全球资本的积极行动。“把握中国机遇”成为外资机构布局的高频词。

在富达国际基金经理George Efstathopoulos看来，中国股市表现出比预期更强的韧性，企业盈利趋稳，市场信心正逐步恢复。“中国市场不仅能提供分散收益，更带来了创新机遇，这重新奠定了中国股市在亚洲和新兴市场配置中不可或缺的地位。”

多家国际投行明确表达了对中国股市的看好态度。高盛在最新报告中建议投资者高配中国股票，其首席中国股票策略师刘劲津透露，全球对冲基金已显著增加对中国的风险敞口。渣打银行也给出了超配中国股票的建议，认为定向政策刺激以及人工智能主题相关的强劲盈利增长，将为中国经济提供强有力支撑。

人民币汇率的强势表现，进一步增强了人民币计价资产的吸引力。德意志银行研究预测，2026至2027年期间，人民币无论对美元还是对一篮子货币，均有望延续强势表现，“人民币的升值趋势不仅受益于美元预期逐步走弱，更得到了中国日益增强的贸易竞争力及处于历史高位的经常账户顺差的有力支撑”。